碳信用是一种环境金融工具，代表减少温室气体排放的权利。碳信用允许那些减少排放量低于其排放配额的企业将其剩余配额出售给那些超过配额的企业。这种机制旨在通过市场力量激励企业减少排放，并支持低碳技术的开发和实施。我国重启CCER 的一项重要意义就是构建高质量碳信用体系，提升双碳目标实施的价值。

高质量碳信用对于实现全球和国家的减排目标至关重要。它确保了减排活动的真实性和有效性，从而为企业和投资者提供了可靠的碳减排投资机会。高质量碳信用还可以促进可持续发展，通过支持清洁能源项目、碳捕捉和存储技术以及其他减排措施，有助于应对气候变化和推动绿色经济转型。此外，高质量碳信用还有助于提高市场信任度和透明度，促进碳市场的稳定和健康发展。它可以吸引更多的投资者参与碳市场，增加市场的流动性和规模，从而为减排项目提供更多的资金支持。高质量碳信用还可以促进国际合作和知识共享，推动全球减排努力的实施和扩大。因此，高质量碳信用对于实现全球减排目标、推动可持续发展、提高市场信任度和透明度、吸引投资者参与碳市场以及促进国际合作和知识共享具有重要意义。

清洁发展机制（CDM）、自愿碳标准（VCS）和黄金标准（GS）等是国际碳信用市场中的几种重要机制，它们为不同国家和地区提供了灵活的减排途径。CDM 是《京都议定书》下的一种灵活机制，允许发达国家通过在发展中国家实施减排项目来获得减排信用。VCS 和 GS 则是基于市场的机制，旨在鼓励和认证各种减排项目，包括可再生能源、能效提升和碳汇项目等。这些机制通过提供财务激励和验证减排成果，促进了全球范围内的减排活动。它们不仅有助于企业实现减排目标，还为投资者提供了多样化的碳信用投资机会。通过这些机制的运作，国际碳信用市场得以形成和发展，为全球减排努力做出了重要贡献。

高质量碳信用的核心在于确保减排活动的真实性和有效性，同时具备可测量、可报告和可核查的特点。具体来说，高质量碳信用需要满足以下衡量标准：

（1）减排项目的真实性：减排项目必须是真实的，即项目确实存在并实施了减排活动。这要求项目开发商提供充分的证据，包括项目设计文件、实施记录和相关监测数据等。

（2）减排量的可测量、可报告和可核查：减排量必须能够被准确地测量，并且以透明的方式报告给第三方核查机构。核查机构将对减排量的计算方法和过程进行审核，确保减排量的真实性和准确性。

（3）减排效果的持久性：减排效果应该是持久的，即减排成果不会因为项目的结束或运营期的结束而消失。这要求项目开发商在项目设计时考虑长期效果，并采取相应的措施确保减排效果的持久性。

（4）社会经济效益：高质量碳信用项目应该能够带来社会经济效益，例如提高能源效率、改善生态环境、促进当地经济发展等。

高质量碳信用发展面临的风险主要包括以下几个方面：

首先，数据真实性和准确性的风险。碳信用市场的健康发展依赖于准确和可靠的排放数据。如果企业或项目提供的数据存在造假或误报，将严重损害碳市场的信任度和效率。因此，确保数据的真实性和准确性是高质量碳信用发展的关键。

其次，项目实施的可持续性和效果的风险。碳信用项目的实施需要考虑长期的可持续性，包括项目的运营维护、技术更新和环境影响等因素。如果项目无法持续运行或效果不持久，将影响碳信用的质量和市场价值。

第三，市场机制和监管的风险。碳市场的健康发展需要一个完善的市场机制和有效的监管体系。如果市场机制设计不合理或监管不到位，可能导致市场失灵、价格波动和投机行为等问题，影响碳信用的交易和投资。

此外，国际合作和标准的风险。碳信用市场是一个全球性的市场，需要各国之间的合作和协调。如果国际合作出现分歧或标准不一致，将对碳信用的跨国交易和投资带来风险。

最后，社会认可和公众参与的风险。碳信用的发展需要社会各界的认可和支持。如果公众对碳信用的价值和意义缺乏了解或存在疑虑，将影响碳市场的参与度和投资意愿。

自从2023年以来，全球碳信用价格一致处于下跌状态，根据中财数碳 CaaS 平台的数据，截至2024年3 月14日，VCS 的 DEC 24期货的最新收盘价为1.23 美元 / 吨，跌幅为 -3.15%，成交量为 0.10 万吨；DEC 25 期货的最新收盘价为1.60美元 / 吨，跌幅为 -3.03%，成交量为 0.30 万吨。碳信用价格较低带来的负面风险主要体现在以下几个方面：影响减排项目的投资回报，碳信用价格下跌可能会导致减排项目的投资回报降低，从而影响企业和投资者参与碳市场的积极性。减少市场流动性，较低的价格可能降低市场的流动性，因为投资者可能不愿意在价格低迷时买入或卖出碳信用。影响碳市场的稳定性和健康发展，价格波动可能导致市场不确定性增加，影响碳市场的稳定性和健康发展。影响全球减排目标的实现，碳信用价格较低可能影响全球减排目标的实现，因为减排项目的实施可能受到资金不足的限制。

图1  VCS现货价格趋势

（2023年1月1日-2024年3月15日）

来源：中财数碳跟踪整理

图2  VCS期货价格趋势

（2023年1月1日-2024年3月15日）

来源：中财数碳跟踪整理

我国自 2023 年开始重启国家核证自愿减排量（CCER）相关的碳信用市场。CCER 是中国生态环境部管理的一种碳信用交易机制，旨在鼓励和促进温室气体减排项目的实施。CCER 的运作基于《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》（生态环境部，2023 年 10 月 19 日），该办法从审核制转型为备案制，为减排项目提供了更为灵活地进入碳市场的途径。根据最新规定，2012 年 11 月 8 日之后开工建设的项目可以申请 CCER，但 CCER 减排量的计入期是从 2020 年 9 月 22 日开始计算的。这一规定确保了 CCER 市场的活跃性和减排效果的连续性。目前，可申请 CCER 的新方法学包括造林碳汇、并网光热发电、并网海上风力发电和红树林营造等四类，这些方法学为项目开发商提供了具体的操作指南，以确保减排活动的有效性和可测量性。值得注意的是，2017 年 3 月 14 日前备案的旧项目需要按照新的管理办法重新申请项目登记，而已获得备案签发的减排量可以按照规定继续使用。这一措施保障了市场过渡期的平稳运行，同时也确保了历史减排成果的认可和利用。

CCER 通过一系列严格的审定、核查和报告流程来确保减排活动的真实性和有效性。首先，项目开发商需要根据《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》和《温室气体自愿减排项目审定与核查实施规则》等政策文件，提交项目设计文件和相关资料，经过审定机构的审核，确保项目的合规性和减排潜力。审定机构会评估项目的减排方法学、监测计划和基准线的设定等关键环节，以确保减排活动的科学性和准确性。一旦项目获得审定，开发商需要按照规定进行减排量的监测和报告。这包括建立内部监测体系，采用科学的测量方法，并保留原始记录和管理台账。减排量核算报告中的数据和信息均需提供支持材料，如原始记录和管理台账，以确保信息的可追溯性和透明度。随后，核查机构将对减排量进行核查，包括对项目的实施过程、监测数据和报告的真实性、准确性和完整性进行审核。核查机构还会对核查组作出的核查结论及有关资料 /信息进行复核，确保所有核查活动合规，证据充分且适宜，重要发现得到妥善处理并文档化。

通过这些措施，CCER 确保了碳信用的真实性、可测量性、可报告性和可核查性，从而为企业和投资者提供了可靠的碳减排投资机会。随着政策的不断完善和市场的逐步成熟，CCER 有望在实现国家减排目标、推动绿色低碳发展方面发挥更大的作用。

CCER 的价格基准对于构建高质量碳信用体系至关重要。CCER 的价格不仅反映了减排项目的成本和市场对其价值的认可，而且与 CEA（碳排放配额）的价格关系紧密，共同支撑着碳市场的稳定和健康发展。

首先，CCER 的价格基准是衡量减排项目经济效益的关键指标。一个合理的 CCER 价格能够确保减排项目的投资回报，从而激励更多的企业和投资者参与到碳市场中来。如果 CCER 价格过低，可能会导致减排项目的投资回报率下降，影响企业和投资者的积极性；反之，如果 CCER 价格过高，可能会增加企业的合规成本，不利于碳市场的推广和实施。

其次，CCER 与 CEA 的价格关系对于碳市场的稳定运行至关重要。在理想情况下，CCER的价格应该略低于 CEA 的价格，以鼓励企业优先选择购买 CCER 来抵消其超额排放。这种价格差异可以促进 CCER 的流通和交易，增加市场的流动性。同时，CCER 与 CEA 之间的价格关系也可以作为市场信号，反映市场对减排的需求和供给情况，有助于市场参与者做出合理的投资和交易决策。

最后，CCER 的价格基准对于构建高质量碳信用体系具有重要意义。一个稳定和合理的 CCER 价格能够确保减排活动的真实性和有效性，从而为企业和投资者提供可靠的碳减排投资机会。通过建立和完善CCER 的价格基准，可以促进碳市场的健康发展，推动全球减排目标的实现。

因此，CCER 的价格基准对于构建高质量碳信用体系至关重要。它不仅影响着减排项目的经济效益和市场参与者的积极性，而且与 CEA 的价格关系共同支撑着碳市场的稳定和健康发展。因此，合理设定和调整 CCER 的价格基准，对于推动我国碳市场的成熟和碳减排目标的实现具有重要意义。

CCER 在 2024 年 1 月 22 日在北京绿色交易所重新启动交易，首日总成交量为 375,315 吨，总成交额为 23,835,280 元，成交均价为 63.5 元 / 吨。这个价格反映了市场对 CCER 价值的初步认可，并且与 CEA 价格的关系对于高质量碳信用体系的建设具有重要影响。CCER 的价格基准不仅影响着减排项目的经济效益，还与 CEA 的价格关系共同支撑着碳市场的稳定和健康发展。一个合理且稳定的CCER 价格能够确保减排活动的真实性和有效性，从而为企业和投资者提供可靠的碳减排投资机会。随着政策的不断完善和市场的逐步成熟，CCER 有望在实现国家减排目标、推动绿色低碳发展方面发挥更大的作用。

在我国 CCER 高质量碳信用的建设过程中，为了确保碳信用的真实性和有效性，建议从以下几个方面进行努力：首先，加强 CCER 项目的审定和核查。通过提高审定和核查的标准，确保减排活动的真实性和准确性。同时，加强对审定和核查机构的监管，防止出现弄虚作假的情况。其次，建立完善的 CCER 价格形成机制。CCER 的价格应反映减排项目的成本和市场对其价值的认可。通过合理的价格机制，激励更多的企业和投资者参与到碳市场中来，推动减排项目的实施。再次，加强 CCER 市场的监管。通过建立健全的监管机制，防止市场操纵和欺诈行为的发生。同时，加强对市场参与者的培训和教育，提高市场的透明度和公正性。最后，加强国际合作。CCER 市场的发展不仅需要国内政策的支持，还需要与国际碳市场接轨。通过加强与国际碳市场的合作，提高我国 CCER 市场的国际认可度和竞争力。

综上所述，我国 CCER 高质量碳信用的建设需要从项目审定和核查、价格形成机制、市场监管和国际合作等多个方面进行努力。通过这些措施，可以确保 CCER 市场的稳定和健康发展，推动我国碳减排目标的实现，为全球减排目标的实现做出贡献。同时，也希望更多的企业和投资者能够参与到碳市场中来，共同为绿色低碳发展贡献力量。

本文原载于北大国发院《气候政策与绿色金融》季报第七期。

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