一、巴塞尔委员会发布支柱三《信息披露与气候相关金融风险（征求意见稿）》

关键词：巴塞尔监管框架；气候相关金融风险；支柱三；信息披露

2023年11月29日，巴塞尔银行监管委员会（BCBS）正式发布支柱三《信息披露与气候相关金融风险（征求意见稿）》，意见征询截止日期为2024年2月29日。

近年来，BCBS致力于通过完善监管框架以应对全球银行业面临的气候相关金融风险。2021年4月，BCBS发布了《气候相关金融风险驱动因素及其传导机制》¹《气候相关金融风险评估方法》²两份研究报告，初步探讨了气候相关金融风险如何产生以及如何影响银行系统。2022年6月，BCBS发布了《有效管理和监管气候相关金融风险的原则》³，为全球银行和监管机构提供了气候相关金融风险管理和监管的原则性指引。

本次征求意见稿聚焦于如何在巴塞尔监管框架的第三支柱（信息披露）中纳入气候风险，包括：（1）定性的披露要求，包括治理、战略、风险管理、集中度风险；（2）定量的披露要求，包括按行业披露的风险敞口、融资排放、区域气候物理风险敞口；（3）定量气候披露的银行业指标；（4）预测；（5）不同司法辖区自由裁量的定量披露要求，包括基于能效的房地产按揭贷款组合的风险暴露、每单位产出的排放强度、促进排放（facilitated emissions）等⁴。

BCBS认识到气候相关数据的准确性、一致性和数据质量正在不断提高，完善支柱三的有关披露要求将进一步提升这些数据的适用性，推动银行进行前瞻性的气候风险评估。下一步，BCBS将参考征询意见反馈，判断哪些内容是强制性披露的、哪些是由各国自己决定的，在此基础之上审慎考虑对支柱三的修订⁵。

1.Basel Committee on Banking Supervision, Climate-related risk drivers and their transmission channels [R], April 2021.

2.Basel Committee on Banking Supervision, Climate-related financial risks – measurement methodologies [R], April 2021.

3.Basel Committee on Banking Supervision, Principles for the effective management and supervision of climate-related financial risks [R], Jun 2022.

4.Basel Committee on Banking Supervision, Consultative document Disclosure of climate related financial risks [R], Nov 2023.

5.Bank for International Settlements, Basel Committee consults on a disclosure framework for climate-related financial risk [EB/OL], Nov 2023.

二、美国白宫组织召开气候风险模拟圆桌会议⁶

关键词：气候风险；物理风险

2023年9月，美国白宫组织召开气候风险模拟圆桌会议，重点关注物理风险的影响以及应用中的困难。

会议重点讨论2023年4月发布的《气候变化中的极端气候风险》报告⁷。主要议题包括：（1）如何进一步加强对气候风险建模的科学关注和更加透明的同行评议研究，以及联邦气候科学机构可发挥哪些重要作用；（2）将气候脆弱性和敞口数据与物理灾害信息相结合的重要性，以及如何应对这样做的体制挑战；（3）气候风险管理对高度精细信息的需求，以及如何应对进一步提高数据颗粒度的科学挑战；（4）评估私营部门气候风险数据的科学质量和可靠性方面的挑战和机遇，以及如何围绕这些问题推动公私合作的实践；（5）气候风险模型与可操作的气候服务之间的联系，以满足决策者和其他部门的气候风险数据和信息需求。

早在2021年，拜登下令联邦政府应对与气候变化相关的金融风险，要求金融监管部门评估气候风险（物理风险和转型风险）对金融稳定的影响。⁸

6.Whitehouse Statements and releases, Readout from Climate Risk Modeling Roundtable, September 2023

7.The President’s Council of Advisors on Science and Technology, Extreme Weather Risk in a Changing Climate:

Enhancing prediction and protecting Communities,April 2023

8.Whitehouse Presidential Actions, Executive Order on Climate-Related Financial Risk , May 2021

三、美国证券交易委员会改变名称规则打击基金洗绿⁹

关键词：基金；漂绿风险；名称规则

过去几年，美国证券交易委员会（SEC）一直在打击ESG不当行为等“洗绿”行为，例如，SEC对德意志银行子公司DWS在ESG投资流程错误陈述的处罚，对高盛集团资产管理部门ESG共同基金启动调查¹⁰。2023年9月20日，SEC通过了《投资公司法》“命名规则”（Names Rule）的修正案，以防止出现误导性或欺骗性的投资基金名称，比如名称里含有ESG。

修订后的“命名规则”要求，若注册的投资公司名称体现专注于某种特定类型的投资，则必须将至少80%的资产价值用于这些投资（即“80%投资政策”）。另外，修正案中还增添了以下要求：

1. 基金至少每季度评估其投资组合资产在“80%投资政策”下的处理情况以及具体的时间框架（通常为90天），以便在基金偏离“80%投资政策”时调整后恢复合规；

2. 强化招股说明书中对基金名称中的术语披露要求；

3. 关于遵守名称相关监管要求的额外报告和记录保存要求。

除美国以外，近年来，其他国家监管部门也愈发重视“洗绿”问题。2023年7月，德国银行监管机构（BaFin）通过并发布了可持续金融战略，重点防范“洗绿”风险。¹¹

9.SEC Press Release, SEC Adopts Rule Enhancements to Prevent Misleading or Deceptive Investment Fund Names, September 2023

10.SEC, Investment Company Names, September 2023

11.BaFin, BaFin’s Sustainable Finance Strategy, July 2023

四、美国财政部发布《净零融资与投资原则》¹²

关键词：转型金融；净零转型计划

2023年10月，美国财政部发布了《净零融资与投资原则》，旨在动员更多私营部门资本应对气候风险影响，抓住绿色转型带来的历史性经济机遇。这也是美国首次颁布指导金融机构转型金融发展的自愿性原则指引。¹³《原则》发布后，美国财政部长珍妮特·耶伦发表讲话，强调了金融机构在净零转型中的重要作用，呼吁社会广泛支持净零转型。

《净零融资与投资原则》强调金融机构净零承诺的重要性，要求促进金融机构在履行这些承诺方面的一致性和可信度，鼓励采用与承诺相关的新兴、有效的做法。共包括九条原则：（1）金融机构的净零承诺应致力于将全球平均气温上升控制在1.5度内，应制定与执行净零转型计划；（2）金融机构在决定实现承诺的方法时，应考虑转型融资、管理化石能源的逐步退出和气候解决方案案例实践；（3）金融机构应建立可信的指标与目标；（4）金融机构应评估客户和子公司是否符合机构目标，并将全球平均气温的上升限制在1.5度内；（5）金融机构应使具体业务实践，与其客户、子公司和其他利益相关者与承诺保持一致；（6）金融机构应制定并执行实施战略，将承诺的目标纳入战略程序中；（7）金融机构应建立健全治理程序，监督承诺的执行情况；（8）金融机构在开展净零计划活动时，应酌情考虑环境正义及影响；（9）金融机构应对承诺与工作进展保持透明。

早在2021年10月，中美牵头G20可持续金融工作组共同制定了《G20转型金融框架》，随后，欧盟发布了金融机构转型金融指引，中国也正在研究制定转型金融标准，美国财政部的这次发布也对转型金融框架的全球落实做出贡献。

12.U.S.Department of the Treasury, Principles for Net-Zero Financing & Investment, September 2023

13.U.S.Department of the Treasury Press Releases, Treasury Releases Principles for Net-Zero Financing & Investment, Applauds $340 Million Philanthropic Commitment and Other Pledges, September 2023

五、美国监管机构联合发布大型金融机构气候风险管理原则

关键词：气候相关金融风险；大型金融机构；管理原则

2023年10月，美联储、货币监理署（OCC）和联邦存款保险公司（FDIC）联合发布了《大型金融机构气候相关金融风险管理原则》（Principles for Climate-Related Financial Risk Management for Large Financial Institutions，以下简称“原则”），适用于合并资产管理规模超过1000亿美元的银行类机构以及具有系统重要性的非银行金融机构，旨在为大型金融机构进行气候相关金融风险管理提供原则性指引。

金融机构很可能会受到与气候变化相关的物理风险和转型风险（统称为气候相关金融风险）的影响。为了防止自身安全与稳健性受到影响，金融机构需增强识别、衡量、监测和缓释气候相关金融风险的能力。为此，在过去两年中，OCC、FDIC和美联储分别发布了OCC原则草案、FDIC原则草案和美联储原则草案，力求搭建一个宏观监管框架，更稳健地管理与应对气候相关金融风险。此次三家机构联合发布的原则与各机构之前各自草案的风险管理框架基本一致。¹⁴

该原则包括1）金融机构治理的政策、程序和限制；2）战略规划；3）风险管理；4）风险测量和报告；以及5）情景分析等五个维度。此外，该原则还介绍了如何在传统的风险管理（如信用风险、市场风险、流动性风险）中纳入气候相关金融风险。¹⁵

14.Federal Register, Principles for Climate-Related Financial Risk Management for Large Financial Institutions [EB/OL], October 2023.

15.Board of Governors of the Federal Reserve System, Federal Deposit Insurance Corporation, Office of the Comptroller of the Currency, Agencies issue principles for climate-related financial risk management for large financial institutions [EB/OL], October 2023.

六、美国加州通过两项气候信息披露法案

关键词：气候信息披露；法案

2023年10月7日，美国加利福尼亚州通过了两项气候相关信息披露法案，要求在加州开展业务的美国公司最早从2026年开始进行气候相关信息披露。两项法案分别为：（1）企业气候数据责任法案（the Climate Corporate Data Accountability Act，S.B-253）：要求年营收达10亿美元的公司披露直接（范围1）、间接（范围2）和价值链（范围3）的温室气体（GHG）排放量；（2）气候相关金融风险法案（the Climate-Related Financial Risk Act，S.B-261）：要求年营收达5亿美元的公司（保险公司除外）根据气候相关财务信息披露工作组（TCFD）的建议进行气候相关金融风险披露。¹⁶

此前，对于大多数美国公司而言，气候相关信息披露基于自愿性原则。在国家层面，美国证券交易委员会（SEC）建议修订证券法和交易法以增加气候相关信息披露要求，在2022年进行公众意见征询后¹⁷，SEC目前正在斟酌各方意见并考虑对拟议规定做出调整¹⁸。加州此举则是在州级层面上做出了开创性突破。¹⁹

该法案将对在加州开展业务的公司产生深远影响。为达到新法案的披露要求，公司需投入大量资源进行必要的基础设施开发。此外，两项法案仍存在一些模棱两可的细节有待进一步完善，例如如何界定适用披露要求的公司等问题。²⁰

16.Loyti Cheng, David A. Zilberberg and Emily Roberts, Davis Polk & Wardwell LLP, California enacts major climate-related disclosure laws [EB/OL], October 2023.

17.U.S. Securities and exchange commission, The Enhancement and Standardization of Climate-Related Disclosures for Investors, [EB/OL], October 2022.

18.Chair Gary Gensler: Remarks before the Financial Stability Oversight Council: Climate Risk Disclosure [EB/OL], July 2023.

19.Julie Santoro, California introduces climate disclosures and assurance, [EB/OL], October 2023.

20.Loyti Cheng, David A. Zilberberg and Emily Roberts, Davis Polk & Wardwell LLP, California enacts major climate-related disclosure laws [EB/OL], October 2023.

七、欧洲央行发布第二轮整个经济体范围的气候压力测试结果²¹

关键词：气候压力测试；整个经济体；转型风险

2023年9月，欧洲央行发布第二轮整个经济体范围的气候压力测试结果。本轮测试以自上而下的角度，设计了“加速转型”、“滞后推动式转型”和“延迟转型”三种情景，评估了气候风险对企业、家庭和银行业的影响。压测结果显示，相比“滞后推动式转型”，企业、家庭和银行业都将受益于“加速转型”。

“加速转型”假设了一个前期快速的转型投资和快速上涨的能源价格，这一转型将导致2030年温室气体排放量下降，且与《巴黎协定》的1.5度目标一致。在另外两个情景里，绿色转型推迟到2025年之后开始，在“滞后推动式转型”情景下，绿色转型将于2026年开始，但转型力度较大且2030年碳减排强度下降；在“延迟转型”情景下，转型也从2026年开始，但是力度要比“滞后推动式”转型低得多，各国也没有足够的动力实现《巴黎协定》提出的2030年目标。

在所有情景下，信用风险都将在转型期间增加，特别是在“滞后推动式转型”下所设想的较晚和较突然的气候行动下，信用风险在2030年比2022年上升了100%以上，远高于“加速转型”60%的增幅。虽然由于能源价格的快速上涨，“加速转型”将在短期内导致家庭和企业的成本增加，但由于能源支出的快速减少和对可再生能源产能的大量投资，“加速转型”将在中期降低金融风险。与此同时，尽早开始转型将使银行受益于较低的信用风险和更大的投资需求，从而改善其收入状况。

欧央行本次压力测试对国际上的气候压力测试研究有几处贡献：第一，本次压力测试设计了三个短期转型方案，将NGFS开发的转型路径与考虑了能源发展现状的宏观经济预测相结合。第二，采用了具体部门级别的数据和各国的具体能源数据。第三，本文使用了颗粒度很高的几百万家公司的气候与能源财务信息、国家级的家庭数据信息，综合分析了转型风险对欧元区私营部门和金融体系的影响。

早在2021年9月，欧洲央行（ECB）发布了第一轮经济体范围的气候压力测试结果。第一轮压力测试的主要结论包括：（1）越早采取转型措施，收益越明显；（2）采矿、电力和天然气有关的经济部门将承担较多的转型成本，其短期到中期的违约风险将上升，物理风险较高地区的经济部门将首先承担大量的物理成本；（3）在不采取应对措施的情景下，物理风险将在长期内非线性快速上升。²²

21.ECB Occasional Paper Series, The Road to Paris: stress testing the transition towards a net-zero economy, September 2023

22.ECB Occasional Paper Series, ECB economy-wide climate stress test, September 2023

八、欧洲银行管理局提议完善审慎监管框架第一支柱，以更好地识别环境和社会风险

关键词：审慎监管框架；第一支柱；银行业；环境和社会风险

2023年10月12日，欧洲银行管理局（EBA）发布了一份关于环境和社会风险在信贷机构和投资公司审慎监管框架中的角色的报告（以下简称“报告”）。该报告基于风险分析的方法，评估了当前审慎监管框架在环境和社会风险分析方面存在的差距。环境和社会风险正在逐渐影响银行业的风险状况，未来很有可能影响整个金融体系的稳定性。为此，报告建议有针对性地增强巴塞尔协议III框架的第一支柱（即资本约束）对环境和社会风险的识别，以确保银行业维持韧性的同时，进一步促进经济向可持续发展转型。²³

EBA在报告中提出了未来三年的短期行动建议，包括：1）将环境风险纳入内部评级法(IRB)和内部模型法(IMA)下的压力测试计划；2）将环境和社会因素纳入信用评级机构的外部信用评级中；3）将环境和社会因素纳入对不动产抵押品的尽职调查和估值要素中；4）要求金融机构确定环境和社会因素是否为操作风险的触发因素；5）逐步建立环境相关集中度风险指标并纳入监管报告。

报告同时提出了几项中长期的建议，以更好地在第一支柱中反映越来越重要的环境和社会风险，包括：1）使用情景分析以增强审慎监管框架的前瞻性；2）未来在第一支柱中运用转型计划；3）重新评估调整信用风险的内部评级法公式以及相应的标准法，以更好反映环境风险因素的适当性；4）在第一支柱中引入环境相关风险集中度指标。

本报告亦是EBA对于欧盟第575/2013号法规(即CRR)第501c条²⁴和欧盟第2019/2033号法规(即IFR)第34条²⁵所授权责的回应²⁶。EBA表示未来会继续完善监管框架中所有支柱对于环境和社会风险的整合。

23.European Banking Authority, The EBA recommends enhancements to the Pillar 1 framework to capture environmental and social risks [EB/OL], October 2023.

24.CRR第501c条要求，EBA在与ESRB（欧洲系统性风险委员会）协商后，基于获得的数据以及欧盟高级专家组对可持续金融的研究结果，评估是否应当对与环境或社会目标密切相关的资产或活动进行专门的审慎监管。EBA应在2025年6月28日前向欧洲议会、理事会和委员会提交一份调查结果报告。

25.IFR第34条要求EBA在与ESRB（欧洲系统性风险委员会）协商后，基于获得的数据以及欧盟高级专家组对可持续金融的研究结果，通过调整K因子或调整K因子系数，评估是否应当对与环境或社会目标密切相关的资产或活动进行专门的审慎监管。

26.European Banking Authority, Report on the role of environmental and social risks in the prudential framework [R], October 2023.

九、英国商贸部宣布采纳ISSB标准，转型计划工作组发布披露框架

关键词：信息披露；ISSB；转型计划

2023年8月，英国商业贸易部（Department for Business and Trade）提出，将于2024年7月前制定完成英国可持续发展披露标准（UK Sustainability Disclosure Standards，简称SDS）。英国SDS将采纳国际可持续准则理事会（简称ISSB）的可持续信息披露准则²⁷作为标准。此前，ISSB于6月正式发布两份《国际财务报告可持续披露准则》，分别为可持续相关财务信息披露一般要求（IFRS S1）与气候相关披露要求（IFRS S2）。²⁸英国商贸部表示，只有在处理国内某些特定事项时才会偏离ISSB的全球基准。

采纳ISSB标准后，英国注册的有限责任合伙企业的气候披露要求将由英国政府独立决定，而英国上市公司的气候披露要求则由英国金融市场行为监管局（FCA）独立决定。英国希望通过此举吸引全球投资者，促进英国资本市场的平稳运行和资本的高效配置。

此外，2023年10月20日，英国转型计划工作组（Transition Plan Taskforce, 简称TPT）发布了最终版披露框架²⁹，为未来计划出台的强制性转型计划披露要求做准备。在ISSB准则的基础上，该框架规定了“稳健、可信的转型计划披露的良好做法”，旨在作为国际通用的“黄金标准”供各机构参考与对比。

该披露框架中包含五个披露要素，分别是（1）基础：战略目标及其影响；（2）实施策略：商业运行、产品、服务和政策中为实现目标而采取的行动；（3）参与战略：为实现目标而与价值链、同业、政府、公共部门、社区和公民社会而一起采取的协同行动；（4）治理：治理、组织、激励和监督架构中如何实施转型计划。

27.Department for Business and Trade, UK Sustainability Disclosure Standards [EB/OL], August 2023.

28.IFRS Foundation, ISSB issues inaugural global sustainability disclosure standards [EB/OL], June 2023.

29.Transition Plan Taskforce, Disclosure Framework [R], October 2023.

十、英国金融行为监管局（FCA）发布“反洗绿”规则

关键词：反洗绿；金融产品标签；命名与营销规则；可持续标签

在向广泛的利益相关者征求意见之后，英国金融行为监管局（FCA）于2023年11月28日正式发布一系列“反洗绿”（anti-greenwashing）规则，旨在帮助消费者了解更多信息以做出更好的投资决策，以及提升可持续投资市场的可信度³⁰。

有关研究表明，由于“绿色”“ESG”“可持续”等标签的使用缺乏一致性，投资者对于金融产品使用可持续相关标签或声明的真实性持怀疑态度。为了解决这一问题，FCA制定了该系列“反洗绿”规则，适用于所有被监管对象，包括：（1）金融产品标签规则，要求使用可持续相关标签的金融产品披露清晰的可持续相关目标和标准，以帮助投资者了解具体的资金用途；（2）命名和营销规则，没有按规定使用可持续相关标签的资管产品不能在命名和营销中使用“可持续”“影响力”等字眼。

FCA此次规定，若要使用可持续相关标签，基金管理资产总价值的至少70%需与其可持续目标相一致，并提供了四类可持续金融产品标签，包括：（1）可持续聚焦：投资标的资产具有高标准的可持续性；（2）可持续提升：投资标的资产具有提升可持续性的潜力；（3）可持续影响力：投资标的资产旨在提供社会和环境解决方案；（4）可持续混合目标：可持续投资策略与其他投资策略相混合。

有专家认为，FCA此次的“反洗绿”规则仍不足以保护消费者权益，因为其并未要求第三方机构的评估认证，而只需机构自证；此外，FCA仅要求70%的基金资产与可持续目标相一致，而美国和欧盟的有关提议则要求80%³¹。

30.UK FCA, Sustainability disclosure and labelling regime confirmed by the FCA[EB/OL], Nov 2023.

31.Green Central Banking. FCA releases anti-greenwashing rule[EB/OL]. Dec 2023.

十一、香港金管局发布银行业净零转型计划原则

关键词：净零转型计划；银行业

2023年9月13日，香港金融管理局（HKMA）发布了银行业净零转型计划原则³²，将进一步支持金管局于2022年6月推出的将气候风险纳入银行监管程序的两年战略³³，该战略包括审查气候风险管理范畴、加强“绿色”评估架构、持续审查监管架构等。

金管局此次针对银行业净零转型计划制定的原则包括：（1）建立明确的转型战略目标，使其与《巴黎协定》保持一致；（2）银行应将转型计划纳入其内部流程，例如公司治理结构、风险管理框架、业务战略模式等；（3）银行向其客户收集净零转型的相关信息，评估行业的风险与机遇；（4）提高银行转型计划过程中的透明度，定期审查和更新计划等。

32.Hong Kong Monetary Authority, Planning for net-zero transition [R], August 2023.

33.Hong Kong Monetary Authority, Embedding climate risk in banking supervision [R], June 2022.

十二、新加坡金管局推出《新加坡—亚洲可持续金融分类目录》

关键词：可持续金融分类目录；转型活动目录；基本框架；1.5°C目标

2023年12月3日，新加坡金融管理局（MAS）推出了《新加坡-亚洲可持续金融分类目录》（Singapore-Asia Taxonomy for Sustainable Finance，以下简称“《目录》”），该目录为定义有助于减缓气候变化的八个重点行业（能源、房地产、交通运输、农林/土地利用、工业、信息与通信技术、废弃物/循环经济、碳捕获与储存）的绿色和转型活动设定了详细的阈值和标准，在全球范围内开创性地提出“转型”分类概念的目录。

《目录》里提出了两种能定义绝大部分³⁴转型活动的新方法，分别为（1）“红绿灯系统”（A traffic light system）：在八个重点行业中通过设定阈值来定义绿色（green）、转型（amber）³⁵和不合格（ineligible）的三种活动，且为了强调实现1.5°C目标的重要性，转型阈值并不会永远存在，而是设有截止日期；（2）基于措施的方法（Measures-based approach）：旨在鼓励资本投资减碳措施或减碳过程，以降低排放强度直至满足绿色标准。

《目录》重点考虑了亚洲地区的转型活动。例如，亚太地区能源转型的关键在于逐渐淘汰燃煤电厂（CFPPs），因为该地区煤炭发电占总发电量60%左右。因此为确保早期淘汰煤电的过程具有可信度，《目录》提出了与1.5°C情景对应的企业与设施的标准，包括燃煤电厂需要公正转型计划；逐步淘汰的CFPP所能产生的电力需在同一电网内被清洁能源完全取代。

此外，为了提升与全球分类系统的互操作性，MAS开始着手将新加坡-亚洲分类与国际可持续金融平台（IPSF）的共同分类目录（Common Ground Taxonomy, CGT）³⁶进行对照的工作。该项工作完成后，金融机构和市场参与者即能使用通用定义，从而促进跨境融资流动³⁷。

34.据MAS董事总经理拉维·梅农的说法，该分类目录覆盖面广泛，涵盖了占该地区温室气体排放90%的部门。

35.Amber原指琥珀色，此处指绿色转型中的过渡状态。“过渡”是指目前尚未达到绿色阈值，但正在向净零排放方向发展的活动。

36.目前，CGT包括欧盟分类、中国人民银行（PBOC）的绿色债券认可项目目录。

37.Monetary Authority of Singapore, MAS Launches World’s First Multi-Sector Transition Taxonomy [EB/OL], Dec 2023.

Monetary Authority of Singapore, Singapore-Asia Taxonomy for Sustainable Finance | 2023 Edition [R], Dec 2023.

十三、新加坡金管局就金融机构净零转型计划指南征询意见

关键词：银行；保险公司；资管公司；净零转型计划

2023年10月18日，新加坡金融管理局（MAS）发布了系列意见征询文件，提出了银行、保险公司和资产管理公司等金融机构净零转型计划的指导方针，期望它们有一个健全的净零转型计划，使其客户以及被投公司能够在全球的净零转型过程和气候变化带来的实际影响中采取有效的减缓以及适应气候变化的措施。此次意见征询将开展2个月，于12月18日结束。³⁸

在意见征询稿中，新加坡金管局对金融机构提出了如下期望：1）通过参与而非撤资的方式，积极引导客户和被投资公司增强对气候变化的适应能力；2）在典型的融资或投资期限之外，采取长期主义的方式实现对气候风险进行更全面的评估；3）对不同类型的风险进行整体分析有助于更好的风险识别³⁹；4）考虑气候相关风险之外的环境风险；5）确保透明度以支持可核查性和提高可信度。⁴⁰

38.Monetary Authority of Singapore, Consultation Paper on Proposed Guidelines on Transition Planning for Banks [EB/OL], October 2023.

39.此处指在向净零经济过渡的过程中，风险驱动因素之间有着复杂的相互作用。金融机构面临的转型风险与实物风险与其投资组合相关，因此金融机构应与客户和被投资公司密切合作，共同采取气候缓解和适应措施。

40.Monetary Authority of Singapore, MAS Guidelines for Financial Institutions on Transition Planning for a Net Zero Economy [EB/OL], October 2023.

十四、日本财务省发布《日本气候转型债券框架》并计划发行约110亿美元气候转型政府债

关键词：转型债券；基本框架；气候转型；绿色转型

2023年11月7日，日本财务省、内阁秘书处、金融厅、经济产业省、环境省五部门共同发布了《日本气候转型债券框架》（Japan Climate Transition Bond Framework，以下简称“《框架》”）。次月1日，日本财务省发布公告，将基于《框架》于2024年2月份发行两只气候转型债券，分别为8000亿日元的10年期政府债和相同面额的5年期政府债，总规模约合110亿美元。

此前，日本在国际上宣布了2030财年温室气体排放量比2013财年减少46%的目标，为此日本加大节能措施的应用并发展可再生能源。然而，2022年的俄乌战争改变了世界能源形势，日本正面临着电力紧张、能源价格上涨的危机。在此背景下，日本政府决定加快通过绿色转型（Green Transition, GX）的方式将产业结构从以化石燃料为中心转变为以清洁能源为中心，以加强日本工业竞争力⁴¹。为实现这一目标，日本计划筹集150万亿日元投资金额；为吸引私人资本投资，日本计划发行20万亿绿色转型债券计划⁴²，本次计划发行的1.6万亿气候转型债券是该计划的一部分。

《框架》基于国际资本市场协会（ICMA）的《气候转型融资手册》（Climate Transition Finance Handbook），总结了四个关键披露要素，分别为（1）日本的气候转型战略与治理；（2）商业模式的环境重要性（Business model environmental materiality）；（3）科学的气候转型战略、目标与途径；（4）实施透明度。《框架》要求转型融资不仅需关注募集资金的使用和关键绩效指标（KPI），更要关注公司走向脱碳的转型战略途径和透明度，至少在5年内应对该框架进行内部与外部的双重审查⁴³。

过去几年来，日本政府制定了多条可持续金融方面的政策指南，例如于2017年3月颁布了《绿色债券指南》（Green Bond Guidelines），于2020年3月制定了《绿色贷款和可持续性挂钩贷款准则》（Green Loan and Sustainability Linked Loan Guidelines）等。

41.Cabinet Secretariat, Financial Services Agency, Ministry of Finance, Ministry of Economy, Trade and Industry, Ministry of the Environment, Japan Climate Transition Bond Framework [R], November 2023.

42.Climate Bonds Initiative, Climate Bonds Releases Policy Guidance for Financing Japan’s Transition [EB/OL], Oct 2023.

43.Cabinet Secretariat, Financial Services Agency, Ministry of Finance, Ministry of Economy, Trade and Industry, Ministry of the Environment, Japan Climate Transition Bond Framework [R], November 2023.

十五、澳大利亚财政部发布《可持续金融战略（征求意见稿）》

关键词：转型战略；可持续金融；净零转型；净零排放

2023年11月2日，澳大利亚财政部发布了《可持续金融战略（征求意见稿）》（以下简称“战略”），意见征询截止时间为2023年12月1日。该战略首先明确了三个目标：（1）动员私人部门投资净零转型，达成澳大利亚成为可再生能源强国和其他可持续发展目标；（2）确保澳大利亚的企业等经济实体能够获得资金，以追求与净零转型相符的可持续发展商机；（3）确保在经济实体和系统层面充分了解并管理与气候和可持续性相关的机遇和风险。

针对上述目标，该战略明确了以下原则：（1）澳大利亚的举措应与全球市场保持一致，支持资本双向流动；（2）澳大利亚应该鼓励企业等实体采取高雄心的可持续方针政策；（3）战略应支持减排计划和绿色转型路径；（4）战略应谨慎地细分阶段、分步改革；（5）可持续金融框架应当具备广泛的适用性；（6）澳大利亚的努力应从气候开始，逐步扩展至其他环境和社会重点议题；（7）合作与共担责任是战略的核心。

基于以上原则，该战略提出可持续金融战略的三大支柱，分别为：（1）支柱一：提高气候和可持续性的透明度，包括建立可持续性相关财务披露框架、制定可持续金融分类目录、支持可信的净零排放转型计划、制定可持续投资产品标签系统；（2）支柱二：提升金融体系能力，包括加强市场监管、解决数据和分析挑战、识别并应对潜在的系统性金融风险、确保与目标相匹配的监管框架；（3）支柱三：政府的参与与领导，包括发行澳大利亚主权绿色债券、推动国际一致化、促进可持续金融流动、将澳大利亚定位为全球可持续领导者⁴⁴。

44.Australian Government The Treasury, Sustainable Finance Strategy Consultation paper [R], Nov 2023.

十六、南非储备银行为银行、保险公司提供气候相关风险监管指引⁴⁵

关键词：气候相关金融风险；气候风险

2023年8月，南非储备银行（SARB）为银行、保险公司制定了气候风险监管指引。该指引分别从治理、风险管理、内部资本充足率评估程序（ICAAP）三方面对银行的气候风险管理提出以下要求：

1. 治理方面：银行的董事会与高级管理层应评估气候风险对银行的业务模式、战略等的影响，明确责任分工，确保对气候相关风险的有效监督，银行采取并监督实施有效的治理政策，以识别、监测和减轻银行的气候风险；

2. 风险管理方面：银行应将气候风险纳入风险管理框架，视为一种金融风险而不是声誉风险，在框架下识别、监测气候风险，明确风险管理职能部署，管理过程受内部审计审查，合规职能部门持续评估气候相关的法律责任风险，调整内部计划并对员工做出相关培训等；

3. 内部资本充足率评估程序方面：应包括银行识别、评估、监测气候风险相关方法，确认风险之间的相关性与内部资本总额，通过情景分析和压力测试，为突发事件制定应急方案。

2022年6月，巴塞尔银行监督委员会（BCBS）正式发布《有效管理和监督气候相关金融风险的原则》⁴⁶，旨在为全球的银行和监管机构提供共同基准，帮助银行和监管机构在气候风险领域形成以原则为基础的风险管理方法。南非储备银行本次的指引也是遵循这一原则的体现。值得注意的是，南非储备银行在指引中提出了对银行外包风险和对银行制定转型计划的要求，这是相较于BCBS的气候相关金融风险原则新增的要求。

45.SARB, Proposed Guidance on climate-related risk practices for banks, August 2023

46.Basel Committee, principles for the effective management and supervision of climate-related financial risks, June 2022

十七、巴西证券交易委员会和巴拿马银行监管局宣布采纳ISSB标准

关键词：ISSB；可持续信息披露；监管框架

2023年10月20日，隶属于巴西财政部的巴西证券交易委员会(Comissao de Valores Mobiliarios, CVM)宣布，将国际可持续准则理事会（ISSB）的IFRS可持续发展披露标准纳入巴西的监管框架，包括从2024年开始自愿使用到2026年1月强制实施的路线⁴⁷。此举标志着巴西资本市场在可持续发展相关风险和机遇的信息透明度方面提升了一大步，有助于巴西的企业吸引全球资本进行投资。⁴⁸

随后，巴拿马银行监管局也宣布支持ISSB标准并承诺敦促被监管实体采用ISSB标准⁴⁹。

47.Ministério da Fazenda, CVM lança resolução para adotar indicadores claros e comparáveis em práticas sustentáveis de empresas que acessam o mercado de capitais [EB/OL], October 2023.

48.IFRS Foundation, Brazil adopts ISSB global baseline, as IFRS Foundation Trustees meet in Latin America [EB/OL], October 2023.

49.Superintendency of Banks of Panamá, Press release [EB/OL], October 2023.